Когда действительность отступает, слухи возвращаются
Акционерные фонды и активы с высоким риском сегодня в основном двигались синхронно примерно при 1430ET, пока – между слухами о европейской «схеме» гарантий по депозитам, которую мы уже отбросили как несостоятельную на краткосрочных позициях, маловероятную на среднесрочных, и не самое хорошее долгосрочное решение для риска деноминации/банкротства, и намёками.
Фьючерсы e-mini S&P 500 поднялись более чем на 12 пунктов в сравнении с CONTEXT (нашей моделью рисковых активов, основанной на бюджетных операциях, торговле на разнице валют, кредитах и сырье), достигнув вчерашних вечерних максимумов свинг-трейдинга. Естественно, бета-игроки тут же набросились, и AAPL – а также главные финансовые компании – существенно подпрыгнули, превысив вчерашнюю средневзвешенную цену (VWAP) при закрытии.
Сегодня был день с низким средним размером сделок – самым низким за неделю (но, тем не менее, относительно высоким) – после вчерашнего дня с высоким средним размером сделок, что попахивает включением алгоритмов для увеличения уровня продаж (особенно учитывая то, что мы ожидаем отказа со стороны Европы в любой момент).
VIX минимально опустился со своего максимума, а ES при закрытии дня торгов был минимально выше – поэтому необходим некоторый контекст, дабы избежать эффекта привязки при торгах в течение дня; и хотя показатели TSY и EUR выросли, они всё ещё существенно расходятся с действительностью. Золото и серебро также выросли на волне ожидания валютного стимулирования, но на недельном графике они остаются соответственно на 2% и 3% ниже.
Оценить показатели акционерных фондов относительно остальных рисковых активов достаточно сложно, поэтому мы используем приведённую ниже модель CONTEXT, которая оставалась синхронной до тех пор, пока в последние полтора часа дня торгов не вернулась «торговля надежды»…
И если вдаться немного в детали – акционерные фонды начали вести себя неразумно вместе с золотом (зелёные стрелки), и за ними примерно через 30 минут последовали USD и TSY (красные стрелки), движимые корреляциями, но, очевидно, на них значительно меньше повлияла «болтовня»…
У кредитных рынков не наблюдалось такого же энтузиазма при приближении закрытия торгов (хотя и они немного сжались/поднялись во время роста акционерных фондов)…
У фьючерсов e-mini S&P 500 средний размер сделки сегодня существенно упал (нижняя секция)…
…а в среднесрочной перспективе, похоже, ES удалось осуществить ролловер после вчерашнего свинг-трейдинга (синяя область и зелёная стрелка)…
Что касается основных финансовых компаний, JPM и Citi удалось снова выкарабкаться в зелёную зону YTD, но BofA сегодня превысил среднерыночный уровень – даже несмотря на то, что у Morgan Stanley были самые лучшие показатели при подъёме с минимумов, предшествовавших слухам (+4.3%!)…
…но несмотря на то, что Facebook смог прибавить более 3%, он прочно прилип к вчерашней VWAP…
Вообще говоря, корреляции между активами поднимались в течение европейского дня до наступления полудня в Америке, но – как показывает правый график – затем они начали падать после того, как акционерные фонды воспарили на волне послеполуденного массового энтузиазма…
VIX также вначале казался хорошим (левый график выше), затем в полдень он упал к среднему кредитному/акционерному уровню, после чего перед закрытием опустился ниже среднего уровня.
Бонусный график: Золото vs. аренда золота
Мы рассмотрели корреляцию между показателями золота и аренды золота (gold lease) и обнаружили, что во время периодов невмешательства «рациональная» положительная корреляция сохраняется, но когда начинается вмешательство центрального банка (QE1, QE2, Twist, LTRO), корреляция становится отрицательной и иррациональной…
Ещё один бонусный график: Показатели ES сегодня не так бурно росли, как этого могли ожидать FX, акционерные фонды и корпоративные кредитные рынки… вероятно, причины можно увидеть ниже – как мы говорили ранее, существуют определённые биржевые спекуляции, направленные на то, чтобы столкнуть короткие позиции кредитов LTRO с длинными кредитными позициями в их соответствующих странах – здесь наблюдается 3 основных толчка в торгах…
категория: Аналитика, Трейдинг, Фондовый рынок